Чотиритижневе зміцнення єни збігається в часі з рішенням Федеральної резервної системи США щодо процентної ставки в середу. Обсяг коригування ставки з боку ФРС потенційно визначить, чи збережуться позиції єни, чи відбудеться їх корекція.
У понеділок єна торгувалася на рівні 153,49 за долар, що близько до піку 152,89, зафіксованого минулого тижня – максимального за останні сім місяців. Спекулятивні позиції перейшли у чистий довгий формат щодо єни вперше з лютого, свідчачи про зміну ринкового балансу.
Чому рішення ФРС залишається ключовим
Згідно з оприлюдненими у п’ятницю даними, споживчі ціни у США продемонстрували прискорення зростання в серпні. На поточний момент учасники ринку оцінюють імовірність підвищення ставки ФРС у середу на рівні 86%. Це розрахунок інструмента CME FedWatch, який використовує ф’ючерсні котирування для формування оцінок.
Банк Японії планує засідання через два дні – у п’ятницю. Аналітики MUFG вважають, що підвищення ставки на 0,25% вже у значній мірі закладене в котирування активів. Водночас для подальшого зміцнення потрібно отримаєти чіткий сигнал щодо більш швидких підвищень у майбутньому.
Інший сценарій реалізується у разі, якщо Банк Японії не анонсує додаткових підвищень на жовтень та грудень. На думку TD Securities, така позиція може спровокувати зростання курсу долар/єна в діапазон 157–160.
Вплив виходить за межі Токіо
Хедж-фонди вже переглянули позиції в рамках carry trade через вплив динаміки єни не лише на Токіо, а й на глобальні ринки.
Тиск поширюється поза межі Японії. Індекс долара США залишився поблизу позначки 99,15 після двотижневого падіння. Європейський центральний банк минулого тижня підвищив свою ставку, а Банк Англії, ймовірно, утримає її на тому ж рівні у четвер. Проте ухвалення цього рішення здається досить тонкою справою.
Джеймс Етей, портфельний керуючий з фіксованим доходом в Marlborough, підкреслив вагу подій:
«Відмова від підвищення ставки стала б катастрофічною хибою. Недостатньо чітке комунікування – серйозна стратегічна помилка».
Етей також відзначив значущість репатріації коштів та змін в алокації капіталу з боку GPIF – найбільшого державного пенсійного фонду Японії. Ці фактори вже стимулюють повернення потоків в єну, незалежно від рішень щодо ставок цього тижня.
З початку місяця курс єни додав майже 4%, що лише підсилює тиск на Токіо. Водночас вирішальний імпульс може надійти саме з Японії, а не зі США. Перспективи утримання досягнутих позицій визначатимуться насамперед сигналами від Банку Японії, й лише частково – діями Федрезерву у середу.
