Головний інвестиційний директор Bitwise Метт Гуган заявив Bloomberg, що небажання біткойна реагувати на негативні новини вказує на ймовірне завершення ведмежого ринку. Він звернув увагу на низку негативних сигналів, які актив успішно витримав упродовж останніх місяців.
Гуган вважає, що головним джерелом притоку нового капіталу в біткойн стануть платформи управління приватним капіталом, а не короткострокові спекулятивні хвилі. Додатково він окреслив підходи до структури портфеля між біржовими індексними фондами (ETF) та «холодними» гаманцями для довгострокового зберігання.
Погані новини не впливають на ринок
Гуган навів кілька прикладів негативних подій, які біткойн поглинув без суттєвої шкоди для власної вартості.
Зокрема, виконавчий голова Strategy Майкл Сейлор почав реалізовувати резерви біткойна через корпоративні трансакції, а привілейовані акції STRC цієї компанії опустилися до $75. Це цінні папери, названі «Stretch», які прагнуть котирування на рівні $100 номіналу. Навіть один із найвідоміших апологетів біткойна переорієнтував позицію — ринкова ціна лишилася майже незмінною.
Далі, ймовірність затвердження закону Clarity Act, що встановлює федеральні вимоги для індустрії цифрових активів, знизилась із понад 40% приблизно до 15% – додав Гуган. Також він згадав інцидент зі зломом апаратного гаманця Coldcard — сукупні втрати склали $116 млн (деталі), однак біткойн не відреагував сильним просіданням – на відміну від попередніх ринкових фаз, де ведмежий сценарій провокував надмірні цінові імпульси на негативних трендах.
«Ймовірно, ми сьогодні реагуємо надмірно лише на позитивні новини. Вважаю, це вказівка на завершення криптозими й передвістя впевненого фіналу року», — зазначив Гуган (посилання).
Водночас Гуган утримався від безапеляційних висновків щодо формування цінового дна — радше кваліфікував цю поведінку ринку як важливий сигнал для подальшого моніторингу.
Платформи управління капіталом як наступний драйвер
На переконання Гугана (див. інтерв’ю), наступним джерелом нової маржинальної пропозиції для біткойна стануть саме великі інвестиційні й wealth management-платформи. Процес цей розтягнеться у часі, а не буде разовою подією.
Він уточнив, що низка платформ для консультантів уже схвалила продукт компанії — Solana (SOL) стейкінг-ETF (BSOL), навіть у період, коли ринок переживав падіння на 50% від пікових позначок. Це він пояснив структурованим попитом із боку самих радників, а не спекулятивними мотивами.
Без називання точної цифри, Гуган навів орієнтовні обсяги: протягом останнього року через Bitwise було проведено $600 млн–700 млн податково нейтральних конвертацій ETF натуральними активами.
ETF проти самостійного зберігання
За словами Гугана, інвесторам, чий портфель у біткойні перевищує $1 млн, переважно доцільно тримати актив у ETF — з-поміж низки рішень він окремо згадує Bitwise Bitcoin ETF (BITB). Меншу частку, на його думку, варто зберігати на холодному гаманці як окрему опцію для резервного виходу. При цьому Гуган переконаний, що нинішній формат ETF — не остаточна форма еволюції цього інструменту на ринку.
Сценарій аналізу Гугана спирається радше на реакцію біткойна на негативні фактори, ніж на апелювання до цінових орієнтирів. Новий цикл інформаційних ризиків демонструватиме, чи залишиться ця тенденція сталою.
