Джим Крамер представив структурований підхід до оцінки обвалів фондового ринку у програмі Mad Money у четвер. За його словами, більшість розпродажів є механічними збоями, які варто розглядати як можливість для купівлі, водночас лише незначна частина дійсно несе економічні ризики.
Ведучий CNBC, який має досвід торгівлі протягом понад сорока років у різних ринкових циклах, для ілюстрації своєї позиції порівняв три ключові епізоди. Він нагадав про Чорний понеділок 1987 року, флеш-крах 2010 року та фінансову кризу 2007–2009 років.
Механічні розпродажі виглядають загрозливіше, ніж є насправді
Крамер зазначив 508-пунктове падіння індексу Dow Jones Industrial Average 19 жовтня 1987 року як найяскравіший приклад. Це 22,6% зниження за один день відоме як Чорний понеділок.
Він пояснив цю подію помилковою стратегією хеджування під назвою портфельне страхування. Така модель використовувала ф’ючерсні контракти для автоматичного обмеження збитків і, зрештою, спровокувала історичну дестабілізацію ринку.
Аналогічний висновок Крамер зробив щодо флеш-краху 2010 року. Dow втрачав майже 1 000 пунктів за приблизно 36 хвилин 6 травня 2010 року, відновивши переважну частину падіння того ж дня.
Останній досвід підтверджує його тезу: схожий сценарій повторився під час різкого ранкового падіння у серпні 2015 року. Обидва випадки, на думку Крамера, були наслідками дисфункцій ринку деривативів, а не проявом фундаментальної слабкості економіки.
Системні кризи потребують іншого підходу
Фінансова криза 2007–2009 років, за словами Крамера, є зовсім іншим феноменом. Dow знизився з жовтня 2007 року (понад 14 000 пунктів) до приблизно 6 470 на початку березня 2009 року. Скорочення перевищило 54%. Дотягнутися до нових максимумів індекс зміг лише у 2013 році.
Крамер, чиї ринкові прогнози останнім часом демонструють неоднозначні результати, підкреслив: вирішальний фактор — реальні економічні втрати. Зокрема, низка банків піддалась дефолтуванню, збільшувалися втрати робочих місць, а Федеральна резервна система ухвалювала рішення із затримкою. Саме пізні, але рішучі кроки ФРС повернули ринку стабільність.
Звідси практичний висновок. Інвесторам варто насамперед аналізувати наявність справжнього економічного спаду перед формуванням негативних очікувань. Історичні дані свідчать, що механічні падіння рідко тривають понад кілька місяців, тоді як системні потрясіння можуть залишати довгострокові наслідки.
