Circle формує чотиришарову фінансову архітектуру навколо Arc — власного нового блокчейна. Однак Tether й далі контролює цифровий долар, яким фактично користується індустрія криптовалют.
Серед професійного інвесторського середовища Circle переважно сприймається як емітент стейблкойнів. Ця точка зору знаходить підтвердження у звітності компанії. Відсотковий дохід від розміщення резервів забезпечив 94% доходу за перший квартал.
Структура чотиришарової фінансової платформи Circle
Arc позиціонується компанією як економічна операційна система. Розрахункові операції здійснюються менш ніж за секунду. Оплата комісій — виключно в USDC, конфіденційність реалізована як стандартна, але опціональна функція.
Фінансова багатошаровість має наступну побудову. На базовому рівні — активи USDC, EURC, структурований стейблкойн із дохідністю USYC. Далі — програмні продукти для розробників: гаманці й Cross-Chain Transfer Protocol (CCTP). Над ними розміщені фірмові застосунки Circle, зокрема Mint і StableFX.
У корпоративному звіті зазначено: понад 100 організацій приєдналися до тестової мережі Arc після старту в жовтні 2025 року. Goldman Sachs, Mastercard, Visa — серед партнерів першої хвилі. Протягом тижня, який завершився 15 липня, на тестнеті було оброблено приблизно 15 млн транзакцій.
Капітал надходить швидко. За підсумками першого кварталу опубліковано дані про передпродаж ARC-токенів на суму $222 млн при оцінці в $3 млрд. BlackRock, a16z crypto, ARK Invest долучились до цього раунду.
Що мотивує поспіх? Доходи від резервів склали $653 млн, тобто 94% від сукупної виручки за перший квартал — $694 млн. Альтернативні джерела зросли майже вдвічі за рік, утім їх частка — лише $42 млн. Чотирирівнева структура розглядається керівництвом як інструмент фінансової диверсифікації.
Після остаточного погодження OCC на створення національного трастового банку Circle отримує суттєву регуляторну підтримку. Банківську ліцензію видано Офісом контролера валюти США.
Чому Tether директивно утримує статус криптовалютного долара
Капіталізація Tether (USDT) — близько $184 млрд. Для USDC ця цифра становить $73 млрд, що на $4 млрд менше ніж наприкінці березня — частка знижена через зростаючу конкуренцію й відтік капіталу.
Різниця в обсягах торгів — ще показовіша. За добу оборот USDT досяг орієнтовно $48 млрд, що майже у 4 рази перевищує аналогічний показник USDC. Серед функціональних мереж Tron утримує $89 млрд у стейблкойнах з прив’язкою до долара, за даними DefiLlama. Фактично один блокчейн сумарно перевищує обсяг емітованих USDC.
Логіка минулих подій впливає на довіру до продукту. В березні 2023 року USDC просів до $0,88 — $3,3 млрд резервів залишалися заблокованими на рахунках збанкрутілого Silicon Valley Bank. Пам’ять про ці події в учасників ринку ще свіжа.
Tether демонструє оперативність і гнучкість у питаннях взаємодії з регуляторами. Було заморожено іранські активи USDT обсягом $131 млн протягом кількох годин після введення нових американських санкцій цього місяця. Circle, навпаки, наразі підпадає під розгляд кримінальної скарги в штаті Вісконсин, відмовившись відшкодувати втрати жертві шахрайства без рішення суду.
Втім, у Circle зберігається вагомий аргумент: за даними Visa Onchain Analytics компанія обробила 63% обсягу транзакцій зі стейблкойнами у першому кварталі, що вказує на домінування в операційній сфері.
Фондовий ринок поки не виявляє довіри до перспектив Circle. Котирування цінних паперів компанії знизилися приблизно на 76% від пікового рівня після первинного публічного розміщення. Формується тенденція до розколу ринку.
Закон GENIUS, загальнонаціональний правовий акт щодо стейблкойнів у США (2025 рік), передбачає перерозподіл організованих коштів на користь USDC. Для USDT лишаються міжнародні ринки з нижчим рівнем регуляторного захисту. Запуск основної мережі Arc стане лакмусом: чи можлива міграція ліквідності від доларового активу, який досі контролює саме Tether.
