Нафта завершила жовтень на рівні $117,64 за барель. Інфляція у США становить 3,7%, і двоє представників Федеральної резервної системи минулого тижня висловилися за додаткове підвищення ключової ставки. Водночас Майкл Сейлор сигналізує, що Strategy (нова назва MicroStrategy) вже у понеділок може оголосити про чергову купівлю біткойнів.
У неділю Сейлор опублікував свою графік закупівлі біткойнів із підписом:
«Ми знайшли місце для ще більшої кількості помаранчевого».
Чому купувати біткойн, якщо економічна ситуація погіршується?
Йдеться про накопичення з високим рівнем переконання: придбання під час невизначеності з очікуванням довгострокового приросту вартості активу.
Цей підхід також набуває рис контрринкового інвестування. Основний ризик — надмірна впевненість за змінених макроекономічних передумов.
Позиція Сейлора однозначна. У звітності за четвер він заявив:
«Ми знаходимося на початку наступного бичачого ринку біткойнів».
Водночас висока ціна на нафту сприяє подальшій інфляції. Вартість бензину зросла на 34,2% у річному вимірі до вересня.
Федеральна резервна система залишила ключову ставку на рівні 3,75%–4% станом на 28 жовтня, хоча двоє членів комітету підтримали ідею підвищення. Голова Кевін Уорш зазначив, що цього року простежується стабільна кореляція між цінами на нафту та ринковими ставками, хоча останнім часом цей зв’язок ослаб.
Зростання дохідності може зробити менш ризикові інструменти привабливішими порівняно із біткойном. Для Strategy це створює виклики у структурі залучення капіталу.
Потенційний прихований ризик акціонерів MSTR
На балансі MicroStrategy 848 517 BTC, що недільного вечора відповідало близько $66 млрд за поточною ринковою ціною, при загальних витратах на придбання $64 млрд. Паперовий прибуток компанії скоротився.
Протягом жовтня Strategy купила відповідно 334, 250 та 267 BTC у три тижні. Згодом компанія зупинилася — на $204,9 млн викупала STRC — свої привілейовані акції із виплатою дивідендів.
Водночас у третьому кварталі відбулося відчуження 5 552 BTC із метою фінансування дивідендних виплат та викупу акцій.
Задля нових закупівель компанія часто додатково розміщує акції MSTR. Це призводить до розведення часток існуючих інвесторів, навіть за зростання загального портфеля криптовалюти. Показник BTC на одну розведену акцію за рік знизився на 3,7%.
Оновлені правила MSCI додатково створюють ризик втрати членства в індексах, що потенційно змусить пасивні фонди розпродавати папери MSTR.
Понеділкове звітування покаже, чи Strategy поповнила портфель. Однак для акціонерів ключовим залишається інше: чи справді кожна акція дозволяє претендувати на більшу частку в розрахунку на біткойн.
