Пітер Тухман, найдосвідченіший трейдер Нью-Йоркської фондової біржі, знаний як «Ейнштейн з Волл-стріт», відзначає, що зростання попиту на GPU нагадує ранній період майнінгу біткойна. На його думку, інвесторам доцільніше аналізувати ланцюг постачань штучного інтелекту, а не орієнтуватися на надмірно розрекламовані компанії.
Фахівець, який щоденно проводить операції з акціями на суми від $500 млн до $1 млрд, попереджає щодо ризиків інвестування під впливом хайпу.
Чому зростання попиту на GPU нагадує ранню епоху майнінгу біткойна
Тухман — трейдер із найбільшим стажем на торговельному майданчику NYSE — класифікує GPU як дефіцитний ресурс, який за своїми властивостями нагадує біткойн на початковому етапі майнінгу.
Колись одиночні користувачі майнили актив у домашніх умовах. Наразі, за його оцінками, підприємці, які оперують GPU, формують спеціалізовані ринки для обмеженої обчислювальної потужності.
Дефіцит чітко фіксується у даних. У жовтні минулого року Nvidia повідомила про понад $500 млрд замовлень на чипи Blackwell та Rubin до 2026 року. Під час конференції GTC у березні CEO компанії Дженсен Хуанг підняв цей орієнтир до $1 трлн на період до 2027 року.
Взаємозв’язок працює у обидва боки. Низка майнерів перепрофілювали свої майданчики у дата-центри для забезпечення потужностей для штучного інтелекту, приклад — угода IREN з Microsoft на $9,7 млрд.
Паралельно акції біткойн-мейнерів дедалі більше рухаються синхронно з інвестиціями в інфраструктуру AI, а не ціною монети. Сам біткойн (BTC) торгувався у середу біля $61 205, втративши 2,4% за останні 24 години.
Фактор енергії займає тут центральне місце. За оцінкою IEA, енергоспоживання дата-центрів перевищить 945 ТВт⋅год на рік до 2030 року, що майже відповідає річному обсягу споживання Японії.
Дженсен Хуанг неодноразово наголошував: масштабування AI обмежене пропозицією електроенергії. Тухман також вказує на генератори, пропускну здатність енергетичних мереж та розвиток дата-центрів як визначальні елементи нової інфраструктури.
Підписуйтеся на наш X, щоб оперативно отримувати актуальні новини
Аналізуйте ланцюг постачань AI, а не працюйте в зоні надмірних очікувань
Тухман визначає це як роботу із secondary та tertiary trade (вторинні і третинні угоди). Виробники компонентів, постачальники рідкоземельних металів та енергетичні компанії є самостійними публічними емітентами.
Вивчення таких компаній, за його словами, дозволяє інвесторам зайняти вигідні позиції до появи масового попиту.
Він поєднує ці настанови з застереженням, уникаючи досвіду епохи meme-акцій. Саме тоді багато роздрібних гравців купували інструмент на піку ціни.
«FOMO (страх упустити можливість), надмірний хайп та мрії — це не стратегії для тривалої торгової діяльності», — резюмує Тухман у подкасті School of Hard Knocks, згадуючи трейдерів, які і досі тримають GameStop після піку $483 у січні 2021 року.
Його позиція сформована досвідом понад чотирьох десятиліть аналізу ринкових циклів. Тухман безпосередньо працював на біржі під час краху 1987 року, «бульбашки доткомів» та глобальної фінансової кризи 2008 року.
Кожен обвал, підкреслює він, відбувався на історичних максимумах. Заклики до самоконтролю підтримуються й іншими учасниками ринку.
Інвестор Білл Екман порівнює хвилю купівель чипів і енергетичних активів із масовою поведінкою часів доткомів, хоча він трактує AI радше як стійкий підйом, а не класичну бульбашку.
Водночас травнева статистика експорту Китаю, обумовлена AI-компонентами, перевершила очікування аналітиків. Це свідчить про стійкість поточної динаміки розгортання. Разом із тим дискусії щодо ризику «бульбашки» AI супроводжують нові рекордні фінансові результати Nvidia.
Капітал та державна політика залишаються сприятливими для галузі. Конфіденційна подача документів OpenAI до IPO і ініціативи Вашингтону щодо контролю над AI ілюструють, наскільки значні кошти спрямовуються в інфраструктуру сектору.
Тухман пропонує розглядати штучний інтелект як інфраструктурний актив, а не лотерейний білет.
Чи повторить індустрія GPU шлях консолідації, характерний для сфери майнінгу біткойна, стане очевидніше протягом наступних кварталів на тлі новин про енергетичні угоди і публікацій звітів провідних виробників чипів.
