UBS Real Estate GmbH призупинила всі операції з викупу паїв свого фонду Euroinvest обсягом $469 млн на строк до 36 місяців після хвилі заявок на виведення капіталу, що призвела до вичерпання доступної ліквідності.
Німецький підрозділ оголосив про заморожування фонду через повідомлення для інвесторів 26 березня 2026 року, заблокувавши всі запити на викуп, надіслані після 25 березня, та призупинивши випуск нових паїв.
TradFi стикається з тією ж проблемою, що зламала криптокредиторів
UBS (D) Euroinvest Immobilien — це відкритий фонд, орієнтований на інвестування у комерційну нерухомість у провідних містах Європи. Заснований у 1999 році, фонд уже переживав призупинення викупу під час фінансової кризи 2008 року та приблизно у 2014 році.
Згідно з внутрішніми повідомленнями для інвесторів, ліквідних активів фонду «вже недостатньо для задоволення попиту на викуп і забезпечення належного управління».
Результати фонду перейшли в негативну площину у 2024 році. Протягом 12 місяців до лютого 2026 року втрати склали близько 9% на тлі зростання відсоткових ставок, яке суттєво знизило вартість нерухомості у Європі.
Схожі механізми спостерігалися на поточному етапі занепаду криптолендінгових платформ у 2022 році. Celsius Network і Genesis Global приймали відкличні депозити, залишаючись із неліквідними активами; обидві компанії збанкрутували, коли обсяг запитів на вивід перевищив наявну ліквідність.
UBS зіштовхується тепер із ідентичною структурною дилемою — тільки замість токенів фундамент складають об’єкти нерухомості.
Посилюється загальний тиск на ліквідність
Подібні тенденції фіксуються не лише в UBS. Зокрема, Ares Management, Apollo Global Management і BlackRock останнім часом запроваджували обмеження на викуп у приватних кредитних фондах через схожий тиск викупів, про що інформує Nightingale Associates.
Збройний конфлікт на Близькому Сході, пов’язаний з операціями збройних сил США та Ізраїлю проти Ірану, посилив напруження. Інфляційні ризики та очікування підвищення ставки ЄЦБ уже в квітні спонукають інвесторів виводити капітал із низьколіквідних активів.
Відомо, що заморожування фонду Euroinvest стало першим масштабним блокуванням операцій у європейському секторі нерухомості після останньої ескалації.
Коли сегмент TradFi блокує вихід, інституційний капітал, який потенційно міг би перейти в ризикові активи на кшталт біткойна (BTC) чи Ethereum (ETH), фактично опиняється у пастці. Зменшення ліквідності погіршує умовний клімат для всіх учасників фінансового ринку.
Той самий структурний дисбаланс ліквідності, який критично вразив сектор криптовалют у 2022 році, зараз повторюється у TradFi — із більшим масштабом і затримкою у часі.
