Goldman Sachs 14 квітня 2025 року подала до SEC заявку на запуск Bitcoin Premium Income ETF, що стане першим власним фондовим продуктом банку, пов’язаним із біткойном (BTC).
Ця реєстрація розширює перелік фінансових установ Волл-стріт, які формують спеціалізовані інструменти для інвестування у BTC. Лише кілька днів тому Morgan Stanley почала випуск власного спотового ETF на біткойн.
Як функціонує Bitcoin ETF від Goldman Sachs
Фонд інвестуватиме щонайменше 80% чистих активів в інструменти, що забезпечують доступ до біткойна. У цей перелік входять спотові фондові біржові продукти на BTC і опціони на індекси ETP з біткойном.
Базова стратегія Goldman спирається на динамічний підхід опціонного overwrite (продаж покритих опціонів). Фонд утримує довгі позиції у спотових ETF, одночасно продаючи кол-опціони на ці позиції, отримуючи премії у форматі щомісячного доходу.
Рівень overwrite може коливатися від 40% до 100% частки біткойн-експозиції залежно від ринкових умов.
Безпосередньо біткойн фонд не зберігає. Дочірня компанія, повністю контрольована і зареєстрована на Кайманових островах, може акумулювати до 25% активів. Це дозволяє відповідати нормативним вимогам до структури володіння товарами згідно з Investment Company Act 1940 року.
У ситуаціях консолідованого або помірно волатильного ринку премії за опціонами можуть забезпечувати перевищення прибутковості простих спотових ETF на біткойн. У разі тривалого бичачого ралі потенціал зростання лімітується через відкриті кол-опціони.
Аналітик ETF Ерік Балчунас зауважив: Goldman, ймовірно, реагує на запит клієнтів, які очікують менш високої волатильності BTC у своїх портфелях.
«Goldman вбачає можливість випередити конкурентів і/або отримує сигнали від клієнтів, що тим потрібен біткойн із меншою волатильністю; частина інвесторів готова поступитися потенціалом зростання в обмін на поміркований ризик і стабільний дохід», — зазначив він.
Змагання Волл-стріт у структурних продуктах на біткойн посилюється
Goldman поступово нарощує присутність у сфері цифрових активів. В останньому звіті 13F вказано орієнтовно $1,1 млрд у ETF на біткойн та понад $2,36 млрд сумарної експозиції на крипто-ETF.
Окрім того, банк нещодавно придбав Innovator Capital Management, емітента структурованих фінансових продуктів, пов’язаних із біткойном.
Заявка Goldman надійшла менш ніж за тиждень після того, як Morgan Stanley запустила Morgan Stanley Bitcoin Trust (MSBT) на NYSE Arca.
«Факт, що глобальний гігант на кшталт Morgan Stanley виводить криптовалюти у топ контент на головній сторінці, свідчить про якісну зміну тренду… Так цифрові активи стають галузевим стандартом. Традиційні фінанси вже не спостерігають за криптовалютою осторонь. Вони інтегрують її як частину базових активів. Наступний етап — коли кожна велика платформа управління капіталом у світі почне розглядати крипто як черговий звичайний інвестиційний клас», — відзначив Самміт Гупта.
Фонд MSBT реалізує спотове відстеження ціни BTC із мінімальним співвідношенням витрат — 0,14%, що робить його найдешевшим спотовим ETF на біткойн на ринку. У перший день залучено $30,6 млн.
Продукт від Goldman орієнтований на іншу групу інвесторів. Якщо MSBT приваблює тих, хто прагне максимальної відповідності ціні за мінімальних витрат, то Premium Income ETF створений для бажаючих поступитися потенціалом зростання заради регулярних виплат.
У квітні 2025 року Grayscale вивела на ринок власний Bitcoin Premium Income ETF (BPI) із комісією 0,66%. Продукт BlackRock зі схожими параметрами перебуває на пізній стадії затвердження. Розмір комісійних Goldman наразі не оприлюднений.
Форма подання – постефективна поправка. Запуск фонду можливий приблизно через 75 днів після дати подачі – залежно від висновку SEC. Біржовий тикер ще не закріплено.
Для класичних портфельних менеджерів появa $3,5 трлн менеджера активів, який структурує волатильність біткойна у вигляді доходу, скорочує дистанцію між криптоінвестиціями та традиційним підходом до генерації прибутку.
