Акції NVIDIA продемонстрували рекордний результат за підсумками четвертого кварталу – $68,1 млрд валового доходу, зростання на 73% у річному вимірі та прибуток на акцію $1,62, що суттєво перевищило очікування аналітиків. JPMorgan, серед інших, оперативно підвищив цільову ціну з $250 до $265.
Утім, 26 лютого акції знизилися майже на 7% від внутрішньоденної максимальної позначки $197 до рівня нижче $185. Показані результати не підлягають сумнівам. Проте динаміка цін, розподіл капіталу й поведінка інституційних інвесторів демонструють зовсім інший наратив. Принаймні, наразі.
Дані здаються бездоганними, але деталі дають іншу картину
Фінансові результати NVIDIA за четвертий квартал очевидні. Дохід сягнув $68,1 млрд – приріст 73% у порівнянні з аналогічним періодом попереднього року. На сегмент дата-центрів припадає $62,3 млрд, тобто 91% сукупного доходу. Прибуток на акцію $1,62 перевищив консенсус $1,53 майже на 6%.
Прогноз на перший квартал фінансового року 2027 становить $78 млрд — це суттєво вище за оцінку Уолл-стріт у $72,8 млрд, причому ця сума не включає жодних надходжень із Китаю.
Аналітик JPMorgan Харлан Сур підвищив цільову вартість акцій Nvidia з $250 до $265.
Однак важливий нюанс, який залишає поза фокусом більшість аналітиків. Темпи квартального зростання NVIDIA поступово уповільнюються. Третій квартал – +22% відносно другого, четвертий – +19,5% порівняно із третім.
Поточний прогноз на Q1 передбачає послідовне зростання приблизно на 14,5%. Хоч сумарний дохід і оновлює максимуми, швидкість розгону спадає. Для цінних паперів, оцінених із розрахунку на збереження імпульсу зростання, це суттєвий показник. Очевидно, що гравці з великою часткою капіталу приділяють цьому явищу особливу увагу.
Варто також враховувати структуру доходу. Gene Munster з Deepwater Asset Management вказує: близько 70% виручки Nvidia забезпечують лише 8 клієнтів.
Головна фінансова директорка Colette Kress підтвердила, що п’ятірка топових hyperscalers (хмарних операторів) формує трохи понад 50% прибутку дата-центрів. При такій концентрації навіть помірне 10–15% скорочення AI capex кількома ключовими покупцями потенційно означає недоотримання кількох млрд доларів доходу за квартал.
Додатковий аспект — підрозділ з управління активами JPMorgan також є вагомим власником акцій Nvidia.
Подібна ситуація є типовою серед великих гравців, проте приватним інвесторам доцільно це враховувати при оцінці потенційної ймовірності позитивного руху після підвищення таргету.
NVDA: що бачать роздрібні інвестори та як діють інституціонали
Індикатор On-Balance Volume (OBV), який аналізує сукупний баланс купівлі й продажу, відображаючи додавання обсягу у дні зростання й віднімання на зниженні, на поверхні дає оптимістичний сигнал.
За останні 3 місяці OBV ізберігає тренд підвищення та демонструє послідовно нові максимуми, що вказує на стійкий попит з боку роздрібних учасників. Однак остаточно підтвердити розширення попиту можна буде лише за умови прориву зазначеного висхідного трендлайна опору.
Остання звітність за формою 13F (квартальні дані про портфельні позиції, які великі інвестори подають у SEC) за Q4 2025 фіксує різку зміну інституційного настрою.
Нетто приплив інституційного капіталу сягнув приблизно $149 млрд купівлі проти $36 млрд продажу — тобто чистий притік склав орієнтовно $113 млрд. Для порівняння: у третьому кварталі обсяги купівлі становили $38 млрд, продажу — $34 млрд, нетто притік — лише $4 млрд.
Попри значний обсяг інституційного капіталу, який зайшов у NVDA в IV кварталі, котирування демонстрували переважно бічну динаміку, утримуючись в діапазоні. Така ринкова поведінка свідчить про акумуляцію з боку інституційних гравців, проте пропозиція від інсайдерів і попередніх інвесторів повністю поглинула цей попит. Директор NVIDIA Марк Стівенс реалізував на ринку акції на суму приблизно $40 млн у грудні.
Bank of America, хоч і незначно збільшивши свою частку в акціонерному капіталі, повністю закрив як колл-, так і пут-опціони, тим самим нейтралізувавши власні спрямовані ставки.
Позиціонування інституційних інвесторів є очевидним. Водночас масштабне хеджування в поєднанні з відсутністю ринкового імпульсу попри суттєві припливи капіталу інтерпретується як ознака підготовки до невизначених сценаріїв. Логіку цього очікування розкриває наступний розділ.
Ризик, що ховається на графіках
Chaikin Money Flow (CMF), індикатор, що відображає притік або відтік капіталу залежно від положення ціни закриття всередині денного діапазону з урахуванням обсягів, демонструє аспекти, не представлені в заголовках про результати.
Починаючи з 5 лютого, коли формувалось праве плече фігури «перевернута голова і плечі» на графіку Nvidia, CMF незмінно підвищувався разом із ціною. Зростання тривало аж до прориву звітності 25 лютого, коли котирування короткочасно досягли рівня $197.
Вже 26 лютого, на тлі різкої корекції до $185, CMF обвалився.
Інтенсивність відтоку сигналізує: приріст коштів у ході ралі був обумовлений переважно спекулятивними позиціями, а не стійким інституційним портфелем – і розчинився одразу після невдалого прориву. З огляду на раніше розглянуті фактори, уповільнення доходу може бути ключовим чинником.
Місячний VWAP (Volume Weighted Average Price, що репрезентує середню вартість, за якою формувались позиції інституцій) підтверджує цю динаміку. З моменту прориву 17 лютого акція котирувалась вище за місячну VWAP.
Останнє зниження Nvidia нижче місячної VWAP спостерігалося 30 січня, що призвело до корекції приблизно на 8,5% до початку лютого.
Станом на 26 лютого котирування знову пробили вниз. Це означає, що останні інституційні покупці перебувають у зоні збитків, і типова реакція ринку — активація стоп-ордерів та подальше зростання пропозиції.
Технічному зламу передує фундаментальна історія. Майкл Буррі сьогодні акцентував на суттєвому зростанні зобов’язань Nvidia щодо постачання, які досягли показників, аналогічних Cisco перед крахом доткомів — тоді компанія була змушена списати мільярдні обсяги інвентарю на тлі слабкого попиту.
Фінансовий директор Кріс Кресс визнав, що Nvidia фіксує інвентаризацію по горизонту довше за звичайне. Оптимістів, зокрема Вівека Ар’я (Bank of America), така політика переконує у збереженні домінування Nvidia. Однак одночасний обвал CMF і пробиття VWAP свідчать, що ринок не схильний чекати фінальної розв’язки.
Цінові рівні акцій NVIDIA, що визначають подальшу динаміку
Технічні розрахунки, динаміка грошових потоків і розміщення інституцій збігаються в одному: рівень $195 залишається критичною межею переконаності, що окремо відзначено на подальших графіках. Перш за все – про ризики.
На денному таймфреймі між 10 листопада та 25 лютого простежується прихована ведмежа дивергенція. У цей відрізок ціна акцій NVIDIA сформувала нижчий максимум, тоді як індикатор відносної сили (RSI), який оцінює імпульс, навпаки — показав вищий максимум.
Це свідчить, що імпульсна складова поступово зникає, навіть якщо зовнішньо папір демонструє стабільний ціновий діапазон.
Від моменту формування цієї дивергенції в листопаді Nvidia утримує вузький коридор $169–199. Жодна зі спроб вийти із фази консолидації не увінчалася успіхом — навіть прорив через «перевернуту голову й плечі» 25 лютого був анульований всього за добу.
Далі ключові пласти визначає корекція Фібоначчі. Знизу першою підтримкою виступає $183 (рівень 0,5). Нижче – $180 по 0,382, прорив цього значення відкриває шлях до $170 (праве плече) та $169 (глибина голови). Втрата даного сектора анулює всю патернову конструкцію.
Зверху шия на $195 — це основний опір і лакмусовий тест для переконаних учасників ринку. Для повторної активації патерну необхідне чітке закриття понад цим рівнем, що не було досягнуто за підсумками попередньої сесії.
Такий прорив сприятиме руху до цільової марки $226 за класичним виміром голова–шийка.
Подальше розширення до $235 наближає сценарій очікуваного $265 за прогнозом JPMorgan. І хоча такий шлях існує на аналітичних схемах — його ймовірність тримає достатньо ризиків.
Однак динаміка грошових потоків, прихована ведмежа дивергенція та сьогоднішній відкат на 7% сукупно підтверджують: наразі ринок не демонструє готовності до повноцінної купівельної активності.
