Toncoin (TON) знизився більш ніж на 75% від максимуму 2024 року та понад 65% від піку 2025 року. Інвестори пов’язують цю динаміку із масованим продажем Telegram, що становив орієнтовно 10% від обігової ринкової капіталізації TON.
Професійна спільнота криптоаналітиків не дійшла єдиного висновку щодо ефекту цього кроку. Зворотній бік: зростання Toncoin дедалі тісніше корелює з інформаційними подіями, пов’язаними із самим Telegram.
Toncoin: критики звинувачують Telegram у слабкій динаміці цін
Згідно з матеріалом Financial Times повідомляє, у 2025 році Telegram реалізував Toncoin на понад $450 млн. Публічна фіксація обсягу продажів спровокувала суперечку серед фахівців цифрових активів та приватних інвесторів.
Обґрунтовані перестороги виникли навколо мотивів здійснення цього продажу. Критики зазначають, що головна мета – забезпечення телекомунікаційних бізнес-потреб Telegram, а не розвиток самого TON або підвищення доступності для екосистеми. Цей аспект активізував сумніви в довгостроковій ціннісній пропозиції для утримувачів TON.
Декілька приватних учасників ринку стверджують, що такий масштаб продажів негативно вплинув на курсове зростання TON.
«Не дивно, що TON впав на 66%», – зазначив інвестор 0xGeeGee.
Інвестор Майк Дудас провів паралель із Pump.fun, де $225 млн були спрямовані на викуп власного токена, і наголосив: розбіжність стратегій істотна для довіри ринку.
У звіті FT також згадується: близько $500 млн російських облігацій Telegram залишаються замороженими через західні санкції. Факт наявності ресурсу, недоступного для розпорядження, викликає питання щодо фінансової автономії компанії від держави-агресора. Неочевидний ризик, але для аналітика він не пройде повз.
Негативний новинний фон навколо Telegram ризикує закріпитися у довгостроковій перспективі й посилити тиск на ринкову ціну Toncoin. Показово, що раніше CEO Telegram Павло Дуров визначав TON ключовою економічною опорою для всієї платформи обміну.
Позиція захисників Telegram
На тлі критики голова наглядової ради TON Strategy Co (NASDAQ: TONX) Мануель Штотц висловив заперечення на захист проєкту.
Він підкреслив: Telegram зберігає прив’язаність до розвитку блокчейну TON. Кожна партія реалізованих токенів супроводжується чотирирічним періодом вестингу. Найбільший покупець — саме TON Strategy Co: структура з постійним капіталом, яка, згідно з офіційною логікою, акумулює, тримає й стейкає TON замість виведення активів на вторинний ринок.
За інформацією CoinGecko фіксує, TON Strategy нині зафіксував збиток: портфель у понад 4% загальної емісії TON оцінюється в $406 млн, тоді як на його формування витрачено $713 млн.
Інший захисник позиції – аналітик DamX стверджував, що розпродаж TON Telegram не є виходом із активу, а прагненням до балансування екосистеми. Його оцінка: надмірна концентрація TON у Telegram потенційно загрожує децентралізації мережі; продаж із обов’язковими локапами та поступовим вивільненням виглядає здоровішим механізмом.
«Telegram змушений продавати TON, а не уникає далі участі в розвитку. Реклама, розподілення виручки, випуск і оновлення юзернеймів, подарунки, Premium, Stars, інші типи оплати всередині застосунку охоплюють TON певною мірою. У міру масштабування Telegram TON акумулюється природно», — пояснив DamX у власному коментарі.
Щодо інформації про участь у російських активах Павло Дуров зазначив, що дані є недостовірними.
Наскільки ці аргументи знайдуть підтвердження, буде продемонстровано безпосередньо динамікою TON у 2026 році та реакцією ринку щодо довіри до цього альткойну.
