Ціни на золото відновилися до $5 161 за тройську унцію після стрімкого падіння у січні – епіцентр відновлення чітко зосереджений у Китаї.
Однак цього разу масштаб подій виходить далеко за межі спекулятивних мотивів. Пекін реалізує скоординовану стратегію з метою редизайну глобального золотого ринку з базового рівня.
Арбітраж Хайнаню
Новий режим нульового тарифу на острові Хайнань мав продемонструвати відкритість Китаю до імпортованих товарів. Початкові статистичні показники підтверджують певну результативність цього підходу – принаймні на перший погляд.
18 грудня на Хайнані запроваджено безмитну торгівлю по всій території острова. Ключовим етапом стало святкування новорічного Свята весни. За даними митної служби Хайкоу, опублікованими у виданні Moodie Davitt Report 24 лютого, протягом дев’яти днів свят безмитні продажі сягнули 2,72 млрд юанів ($390,8 млн), що на 30,8% перевищує показник аналогічного періоду минулого року. Покупців було 325 000. Тенденція до зростання спостерігається від грудня: у січні обсяг продажів досяг 4,86 млрд юанів ($693,5 млн), що на 46,8% вище за минулорічний рівень; ці дані подає Xinhua.
Ювелірні вироби із золота залишилися ключовою товарною категорією в період свят. Як зазначає China Daily у матеріалі від 23 лютого, значну частку попиту сформували прикраси із символікою зодіаку та інвестиційні зливки, попри повернення цін понад 1 500 юанів за грам. У Moodie Davitt Report підтверджують: ювелірні вироби та годинники стали одними з лідерів продажів у флагманському безмитному комплексі CDF Sanya на Хайнані.
За інформацією Global Times від 25 лютого, топові бренди Laopu Gold і Chow Tai Fook провели масовані маркетингові кампанії: знижки, прив’язані до ваги, та відміна комісій за роботу майстрів. Продажник Chow Tai Fook з Пекіна підтвердив підвищення трафіку та збільшення об’єму продажів.
Цінова перевага Хайнаню залишається суттєвою. За інформацією Yicai Global, вартість золота Chow Tai Fook на острові становить близько 1 250 юанів за грам, тоді як на материковій частині – приблизно 1 430 юанів. Купуючи браслет вагою 40 г, споживачі економлять 13 000–14 000 юанів з урахуванням державних субсидій.
Наведений приклад ілюструє глибший феномен у споживчому секторі Китаю: наявність податкових стимулів спонукає середній клас не до розкішних витрат, а до купівлі золота як інструменту збереження вартості.
Гонконг прагне до світового лідерства на ринку золота
Попри сплеск роздрібної активності на Хайнані, амбіції Пекіна виходять далеко за межі внутрішнього ринку. Джозеф Чан, заступник секретаря з фінансових послуг Гонконгу, анонсував під час першої сесії торгівлі золотом у рік Коня, що уряд зробить «максимальні зусилля», щоб перетворити місто на регіональний центр зберігання і торгівлі золотом.
План передбачає розширення потужності зберігання золота у Гонконгу понад 2 000 метричних тонн за три роки, запуск повністю державної клірингової системи для золота з тестовим запуском уже цього року і посилення інтеграції між Шанхайською біржею золота та фінансовою інфраструктурою Гонконгу.
Завдання сформульоване безпосередньо – підвищення ринкової частки Китаю та впливу на міжнародне ціноутворення золота. Традиційно цей сегмент контролювали саме західні фінансові центри.
Ініціатива виходить за межі локальних цілей. Ряд азійських держав виявили зацікавленість у зберіганні державних золотих резервів через SGE (Shanghai Gold Exchange) із залученням нових офшорних сховищ. Центробанк Камбоджі, ймовірно, стане одним із перших урядових клієнтів SGE для зберігання частини власних 54 тонн резервів у бондовій зоні Шеньчженя.
Структурний попит під спекулятивною активністю
Січнева турбулентність – падіння золота на 9%, срібла на 26% лише за один день – оголила надмірну спекулятивність ринку. Роздрібних трейдерів, які працювали з використанням кредитного плеча, було ліквідовано; інституційні фонди ETF по золоту фіксували відтік майже $1 млрд за день, а біржі підвищували маржеві вимоги.
Попит у Китаї на фізичне золото на фоні цих подій практично не змінився. Премія на Шанхайській біржі золота зросла до $30–32 за унцію порівняно зі спотовою котируванням у Лондоні на фоні падіння глобальних цін. Банківські депозити втратили привабливість через політику монетарного пом’якшення, ринок нерухомості не пропонує альтернативних інструментів збереження, а золото зберігає статус основного захисного активу для домашніх господарств із обмеженим вибором альтернатив.
Частка золота у структурі активів китайських домогосподарств нині становить близько 1% – цільовий показник на майбутнє фігурує на рівні 5%. Фактор структурного попиту з боку провідного споживача на світовому ринку надовго залишається актуальним. Тепер Пекін не лише накопичує золоті резерви, а й створює нову архітектуру для формування ціноутворення.
