Біткойн відзначився різким зростанням цього тижня, короткочасно наблизившись до позначки $70 000, після чого відбулася корекція. Така динаміка спричинила дискусію на ринку: чи сформувався стійкий ціновий мінімум, чи йдеться лише про чергове короткострокове відновлення в межах ширшої ведмежої фази?
Комплекс ончейн-, деривативних та інституційних індикаторів фіксує перші ознаки стабілізації. Проте ключові сигнали, як і раніше, свідчать про крихкість процесу відновлення, а не про підтвердження бичачого тренду.
Ринок опціонів сигналізує про крихкі умови, а не сильний рівень підтримки
Останнім часом позиціонування в опціонах на біткойн перейшло до так званого негативного гамма-режиму — про це свідчить GEX-гістограма Glassnode.
Гамма у фінансах характеризує те, як маркетмейкери опціонного ринку хеджують свої ризики. Перебування біткойна в зоні негативної гамми веде до того, що операції з хеджування дилерів посилюють цінові коливання.
В результаті розвороти можуть прискорюватись — як у бік зростання, так і у бік зниження.
Графік також фіксує відсутність сильних «гамма-стіни» вище поточних цін, що знижує опір у разі зростання вартості, — цим певною мірою й пояснюється неочікувано сильний імпульс угору.
Водночас констатується дефіцит структурної стійкості ринку.
За умов слабкого хеджування цінові зміни залишаються уразливими до розворотів.
Біткойн: спотовий попит зростає вперше за кілька місяців
Згідно з даними CryptoQuant, помітний попит на біткойн, розрахований як сальдо чистої акумуляції до нового обсягу емісії, вперше з листопада перейшов у позитивну зону.
Ця тенденція попередньо свідчить про інтенсивне залучення покупців, які викуповують монети у продавців на ринку.
Однак поодинока поява такої тенденції не надає підстав стверджувати про поворот тренду. В історії ведмежих фаз тимчасове зростання попиту часто передувало подальшим етапам консолідації.
Більш переконливим сигналом виступає стійке зростання попиту протягом декількох тижнів поспіль, а не разова зміна.
Короткострокові власники досі продають із втратами
Ще один ключовий індикатор — це статистика CryptoQuant щодо прибутків та збитків короткострокових власників, що демонструє, чи продають нові учасники ринку з фіксацією прибутку чи негативного балансу.
Зафіксовано: короткострокові інвестори системно фіксують збитки з кінця січня. Особливо це спостерігалось на тлі кількох виражених хвиль збитків — у лютому й нещодавно.
Ця модель ідентифікується як капітуляція: слабші учасники залишають ринок, поступаючись позиції тим, хто готовий акумулювати ці втрати.
Утім, розворот цього сигналу ще не зафіксований.
Аналітики попереджають: до відновлення продажів з прибутком серед короткострокових власників поточні відскоки ризикують перетворюватися на «exit liquidity», коли власники, що втрапили в пастку, продають на зростанні замість утримання активу.
Технічні й історичні дані вказують на зниження тиску продажів
Індекс відносної сили біткойна (RSI), який використовується як оцінка імпульсу, нещодавно відновився після досягнення екстремально «перепроданих» рівнів на початку лютого. Це вказує на ослаблення тиску з боку продавців.
З історичної точки зору таке відновлення RSI нерідко випереджає короткострокові імпульсні відскоки.
Дані з квартальної динаміки також засвідчують: біткойн рідко демонструє декілька поспіль кварталів потужного зниження.
Цей шаблон сам по собі не дорівнює утвердженню дна, проте підтримує гіпотезу переходу ринку до фази стабілізації.
Інституційні потоки досі демонструють слабкість
Позиціонування інституцій залишається фактором невизначеності. Попередня статистика вказує на сталі відтоки з ETF на біткойн, а звітність SEC демонструє значне скорочення частки експозиції великими інвестиційними радниками та хедж-фондами наприкінці 2025 року.
Це свідчить про те, що інституційний попит ще не відновився повністю. Для формування стійкого бичачого ринку необхідні безперервні припливи капіталу з боку великих інвесторів.
Бичачий ринок: ознаки формування дна, але підтвердження немає
біткойн демонструє ряд ранніх сигналів потенційного формування дна. Попит на спотовому ринку поступово зростає, ознаки капітуляції знаходять поглинання, технічні індикатори фіксують зниження тиску продавців.
Втім, ключові сигнали підтвердження наразі відсутні.
Короткострокові власники перебувають у зоні збитків, інституційні потоки залишаються слабкими, а структура ринку опціонів свідчить про крихкість поточної ситуації.
Поточне зростання біткойна більше нагадує технічний відскок після зниження, аніж підтверджений трендовий розворот у бичачу фазу.
Стійке відновлення, ймовірно, вимагатиме посилення попиту, нової хвилі інституційних вкладень і стабілізації ціни вище за ключові рівні опору.
