Біткойн (BTC) та Ethereum (ETH) сьогодні, 24 листопада 2025 року, зазнають експірації опціонів на суму $9,87 млрд на біржі Deribit, що становить найбільший місячний розрахунок для квітня.
До експірації входять 109 000 контрактів BTC із номінальною вартістю $8,55 млрд і 563 000 контрактів ETH на $1,32 млрд. Обидва активи знаходилися суттєво вище своїх рівнів максімального болю (max pain) напередодні розрахунку, тоді як конференція Web3 у Гонконзі надає бичачого фону, що свідчить про пануючий оптимізм серед учасників криптовалютного ринку.
BTC та ETH завершують місяць вище max pain
У біткойна рівень max pain встановлено на $72 000, водночас спотова ціна на момент експірації наближалася до $77 900. Співвідношення put-to-call на рівні 0,93 демонструвало майже паритет між ведмежими та бичачими позиціями, забезпечуючи рівновагу в опціонних стратегіях та структурі order flow (потоку торгових наказів).
Ethereum продемонстрував виразніше домінування колл-опціонів. ETH торгувався біля $2 315 проти рівня max pain у $2 200, при співвідношенні put-to-call 0,72.
Перевага в напрямку колл-опціонів свідчить, що інвестори розраховували на подальше зростання. Курси багатьох альткойнів теж демонструють помітне відновлення на фоні загального висхідного тренду.
За даними Deribit, відкритий інтерес за колл-опціонами для обох активів переважає, підтверджуючи переважно бичачі очікування серед учасників ринку деривативів.
По BTC відкритий інтерес: 52 607 колл-контрактів проти 52 844 путів. Для ETH співвідношення ще вагоміше: 322 373 колл-опціони та 245 862 пут-опціони.
Зниження очікуваної волатильності попри цінове ралі
Експерти Greeks.live зафіксували стійке падіння implied volatility (очікуваної волатильності) по ключових строках біткойна протягом місяця — практично всі терміни знизилися на 1–2% і опустилися нижче 40%. Для Ethereum зниження було ще виразніше: показник уже наближався до 60%.
«Ринок продовжив зростання цього тижня; біткойн впевнено перевищив $78 000… Попри ралі котирувань, показники Skew також знизилися, що сигналізує: ринок не перебуває під впливом FOMO (страху упустити можливість),» — прокоментували аналітики у своєму дослідженні.
Корекція волатильності та зміна Skew свідчать: поточний ріст формується за рахунок стабільних інституційних вливань, а не за рахунок спекулятивного імпульсу або масового припливу короткострокового капіталу.
Для біткойна результат другого кварталу уже перевищує показники першого і за динамікою ціни, і за ринковими очікуваннями.
Що далі для ринку опціонів
Цей місячний розрахунок скорочує приблизно 25% загального відкритого інтересу на Deribit. Як зазначає Greeks.live, до кінця травня протермінуються ще 12% діючих позицій, а 24% — наприкінці червня. Саме розрахунок у червні стане наступним ключовим квартальним орієнтиром для галузі.
Greeks.live підкреслює: підсумкова динаміка біткойна у другому кварталі відчутно перевершила результати попереднього — і в цінових показниках, і з погляду настроїв середній груп інвесторів.
За відсутності посиленого зовнішнього тиску, поточний рівень $78 000 здатен перетворитися на підтверджений support floor (рівень підтримки) для подальшої цінової стабілізації.
Водночас концентрація контрактів із терміном на червень визначає додаткову вагу майбутньої квартальної експірації для загальної траєкторії ринку.
Гравці спостерігатимуть, чи збережеться низхідна тенденція implied volatility або почнеться корекція, коли наблизяться дальші погашення.
У цілому, поточні опціонні дані формують картину стриманого оптимізму: домінують стабільні інституційні купівлі, тоді як надмірне плече чи ознаки делікатної емоційної напруги практично відсутні.
