Значна частина аналітичної спільноти вказує на ринок приватного кредитування як на можливий осередок нового фінансового шоку – ознаки напруженості вже фіксуються.
Раніше цей сегмент розглядався як стійка альтернатива класичному банківському фінансуванню. Однак нині посилюється тиск з боку інвесторів, які прагнуть здійснити вихід із фондів.
Ринок приватного кредиту: рекордні заявки на викуп і заморожений капітал
Початкові ознаки фінансової напруженості вже присутні. У першому кварталі 2026 року інвестори подали заявки на вилучення понад $20 млрд. Учасники ринку демонструють підвищений рівень стурбованості, оскільки портфелі приватного кредитування істотно експортовані на ризики софтверних компаній. Уразливість цього сегмента зростає на тлі масштабного заміщення AI-технологіями.
«Ринок приватного кредиту виріс до $3,5 трлн, виконуючи те, від чого банки відмовилися після 2008 року. Надання позик позичальникам з підвищеним рівнем ризику, підвищена ставка, можливість щоквартального викупу для інвесторів. Капітал надходив безперервно – всі були задоволені. Тепер кошти прагнуть залишити сектор, а можливості для цього жорстко обмежені», – прокоментував Crypto Rover у пості.
Проте значна частина фондів не задовольнила повні обсяги заявлених викупів. Провідні керуючі активами – зокрема BlackRock, Apollo Global Management та Blue Owl – запровадили обмеження на вилучення.
Аналогічних заходів дотримуються й інші учасники, такі як Ares Management та Morgan Stanley, що вказує на масштабні галузеві обмеження. Крім того, згідно з прогнозом Morgan Stanley, рівень дефолтів у секторі зросте з 5% до 8% протягом наступного року.
«На відміну від субстандартної іпотеки, приватний кредит майже не підпадає під регуляторний контроль, оцінка активів здійснюється самостійно, а торгівля не ведеться на публічних ринках. Жоден зовнішній учасник не має достовірної інформації про реальну вартість цих кредитів на цей момент – саме так запускалася кожна масштабна фінансова криза», – зазначено в тому ж дописі.
Підписуйтеся на наш X для оперативного отримання новин
CDS-індекс: історичні паралелі з кризою 2008 року
На тлі зростання напруги S&P Dow Jones Indices презентує новий інструмент – індекс CDX Financials, який відображає фінансовий стан приватних кредитних фондів через кредитні дефолтні свопи (CDS). До індексу включено 25 фінансових компаній Північної Америки. Великі банки мають намір почати продаж цих деривативів уже наступного тижня.
CDS – це фінансовий дериватив, який дозволяє хеджувати або спекулювати на ризику дефолту позичальника. Саме цей інструмент відіграв ключову роль під час фінансової кризи 2008 року:
- Інвестори масово купували CDS на іпотечний борг
- Після сплеску дефолтів продавці не змогли покрити збитки
- Втрати миттєво поширилися фінансовою системою
«Деривативи не обмежили збитки, а навпаки – посилили їх масштаб. Сектор приватного кредитування структурно відмінний, його обсяги менші. Проте спостерігається ідентична послідовність: бурхливе зростання, перше серйозне випробування стійкості, і реакція з боку Уолл-стріт – запуск нових похідних інструментів», – зауважив аналітик Mario Nawfal у своєму коментарі.
Таким чином, інтенсивність волатильності та рекордний попит на ліквідність суттєво підвищують рівень невизначеності щодо стійкості ринку приватного кредитування. На даному етапі питання довготривалої витримки сектору під впливом хвилі викупів залишається відкритим, а ймовірність мультиплікативного впливу на фінансову систему не може бути виключена.
