Міжнародний валютний фонд заявив у середу, що інфляція у США не повернеться до цільового орієнтира Федеральної резервної системи в 2% раніше початку 2027 року.
Оцінка, що міститься у першому огляді МВФ відповідно до статті IV щодо адміністрації Трампа, сигналізує — суттєве пом’якшення монетарної політики залишається віддаленою перспективою, попри оптимістичні заяви президента.
МВФ попереджає про фіскальні ризики
Керівниця МВФ Крісталіна Георгієва на брифінгу підкреслила, що дефіцит поточного рахунку США є «надто значним». За оцінками Фонду, він залишиться в межах 3,5–4% ВВП у короткостроковому періоді.
Втім, рекомендації МВФ суттєво різняться із підходом адміністрації. Найджел Чок, директор Фонду по Західній півкулі, наголосив: фіскальна консолідація — а не тарифні бар’єри — є оптимальним засобом скорочення дефіциту. Така рекомендація прозвучала після того, як Верховний суд визнав незаконними екстрені тарифні обмеження адміністрації Трампа, внаслідок чого уряд змушений звернутися до положень Розділу 122 Закону про торгівлю 1974 року для запровадження альтернативних зборів.
Фіскальний контекст виглядає гостро. МВФ прогнозує, що дефіцити федерального бюджету США зберігатимуться на рівні 7–8% ВВП у найближчі роки. Це понад удвічі перевищує цілі, визначені міністром фінансів Скоттом Бессентом. Сукупний державний борг ризикує досягнути 140% ВВП до 2031 року.
«Зростання співвідношення держборгу до ВВП та збільшення питомої ваги короткострокових позик становлять загрозу стабільності економік США й глобальної фінансової системи», — наголошується у звіті Фонду.
Оптимізм Трампа щодо ставок і структурна реальність
Огляд МВФ був оприлюднений наступного дня після щорічної промови Трампа у Конгресі, де президент проектував оптимістичну динаміку щодо вартості позик. Він заявив, що іпотечні ставки сягнули мінімальних значень за останні чотири роки, а річні витрати на обслуговування іпотеки нібито скоротилися майже на $5 000 із моменту вступу на посаду. Зниження ставок було подане як вирішення так званої «житлової проблеми, створеної Байденом».
Проте цифрові параметри МВФ висвітлюють альтернативну ситуацію. Зі збереженням інфляції вище цільового рівня ФРС до 2027 року та структурними фіскальними дефіцитами, що вдвічі перевищують власні орієнтири адміністрації, фундаментальні передумови для високих ставок набирають ваги. На 2026 рік Фонд прогнозує зростання економіки США на рівні 2,4%, що не залишає Федеральній резервній системі підстав для термінового пом’якшення політики.
Що це означає для криптовалюти
Висновки для ризикових активів досить недвозначні. Стійка інфляція разом із розширенням бюджетного дефіциту знижують імовірність рішучого зниження ставок упродовж цього року. Для крипторинку, який зріс на очікуваннях пом’якшення монетарної політики наприкінці 2025 року, оцінка МВФ є сигналом до підвищеної обачності.
Досить показовим лишається парадокс: саме фіскальна експансія адміністрації — включаючи, за словами МВФ, історично масштабне зниження податків — виступає основним драйвером дефіциту, що підтримує високу вартість запозичень. Президент прагне низьких ставок, водночас реалізуючи політику, яка унеможливлює їх зниження на структурному рівні.
МВФ утримався від безпосереднього прогнозу фінансової кризи, зазначивши, що рівень ризику суверенної напруги у США залишається низьким. Все ж окреслена траєкторія — наростання боргу, сталий дефіцит, відкладений темп дезінфляції — формує середовище, в якому полегшення монетарної політики ймовірне лише поступово, якщо взагалі досяжне.
